随着中美签署第一阶段协议以期结束两国间旷日持久的贸易战的另一面，对于全球农业贸易流量的影响仍然存在很多不确定性。中国承诺未来两年里，以2017年240亿美元采购额为基准，将美国农产品采购额提高320亿美元。其中2020年多采购125亿美元美国农产品，2021年多采购195亿美元。目前巴西市场则开始担心中美经贸协议会造成巴西农产品对华出口受阻。而自中美2018年爆发贸易战以来，中国市场对于巴西农产品尤其是大豆的需求激增，造成2019年11月期间巴西旧作大豆因供应几乎枯竭而停止报价。问题来了，对于巴西大豆而言，“大富翁游戏”结束了吗？

来自中国市场需求已成为中美爆发贸易战以来，引导进口大豆产地价格波动的源头所在。根据公开获得的数据显示，2018年巴西对华大豆出口量6600多万吨，相当于巴西大豆总出口的81%，高于2017年的74%，而2019年全年中国进口巴西大豆总量接近5500万吨，占到巴西当年总出口量的70%，也占到中国进口大豆总量的62%。而巴西市场则开始担心，如果中国履行协议采购承诺大量采购美豆，那么到今年年底巴西大豆库存可能超过1000万吨。

但对华出口量预期下降的另一面，则是巴西大豆将在2019/20年度录得创纪录丰产，目前国际机构对于巴西大豆本年度产量预估值集中于1.20-1.23亿吨之间；目前巴西北部及南部部分生产州的早熟大豆开始收获，在头号主产州马托格罗索目前收割单产良好、产量前景总体不错。巴西行业组织Conab和政府数据提供者IBGE的数据相对权威，前者在1月8日的最新报告中预测巴西大豆总产量为1.233亿吨，而后者将在2月份发布首个2020年作物预报，这两个机构的数据预测，与国家生产数据年度平均差异仅为1.2%。

而事实上，巴西市场也利用了中美贸易战来继续推动其大豆种植及出口扩张。再过去十年里，巴西大豆的播种面积增加了65%，预计今年仍将继续增长3%，而继过去十年里总产量增加23%之后，作物单产也有望进一步提高。另一方面巴西政府将内陆物流作为重中之重，例如改善关键运输公路的质量和扩大港口容量，以简化将大豆等农产品推向世界市场的道路。而巴西农民开始播种早熟品种、并将大豆收获期提前至1月份则使得美豆出口窗口从原先的五个月缩短为三个月。不过据最近消息显示，巴西大部分已经收获的大豆位于马托格罗索州。其他州的大豆收获工作要等到2月份才会开始，因为播种时间延迟。

当然美豆出口商也在高度紧张，因为尽管中国同意在未来两年中每年在美国农产品上花费约320亿美元，但即使在最坏的情况下，巴西大豆由于其价格优势也不会完全被淘汰。就短期而言，今年一季度中国油厂商业大豆买盘仍有剩余购买空间，也有海外分析认为在南美新豆上市以及传言2-3月份我国临储大豆放储的背景下，中国厂商的大批量美豆商业采购或集中于9-12月份。而由于巴西新豆面临创纪录丰产，因此很有可能会拖累国际大豆价格；现阶段巴西大豆近月贴水已经开始低于美西，贸易商报价显示，2-3月船期巴西大豆贴水集中于150-157美分/蒲，而同期美西大豆贴水在集中于156-163美分/蒲，美湾大豆贴水则更是高达188-194美分/蒲。

当然，巴西国内的态度也并非全部悲观。巴西农业部负责商务以及国际关系的副部长 Flávio Bettarello称，中美第一阶段协议对于巴西主要出口农产品的影响不仅仅取决于中国进口数量，也取决于美国能否有效提供供应；而最终巴西农产品可能占领那些美国不再供应的第三方市场。而从更为广泛的角度看，巴西官员也希望中美协议有助于缓解国际投资者和贸易商的紧张情绪，从而间接帮助巴西，因为全球贸易紧张导致投资者避开巴西这样的新兴市场。Bettarello称，协议增加了市场稳定性，间接让巴西受益。从系统观点看，中美经贸协议依然对巴西有利，因为世界两个最大经济体的敌对导致国际贸易的可预期性削弱，不利于世界经济的持续增长。