玉米秋季调研报告

发布时间: 2020-10-16

摘要

当前玉米期货创新高,市场对东北减产倒伏的定性观点达成一致,但减产幅度存在差异,因今年灌浆后期遭台风影响,倒伏区域、倒伏比例、灌浆程度、倒伏减产程度等多重因素均对减产数据产生影响,因而具体减产幅度其实很难确定,仍需等到11-12月份大粮上市供应后才能确定。此外容重下滑、霉变率增高也给市场带来更多不确定性。近期我们同相关产业、投资机构赴东北产区调研,考虑到种植面积下滑的因素,初步预计东北地区减产880万吨,后续仍需进一步跟踪验证。

1、产情预估

黑龙江面积下滑,其余省份维持稳定;黑龙江、吉林受台风影响粒重下滑明显,单产预估减幅-8%;辽宁西部干旱,单产预估减幅-3%;蒙东地区的通辽正常,但兴安盟及呼伦贝尔三旗市受旱情影响,减产严重;整体预估东北四省减产880万吨;华北稳产偏增,河南南部及安徽北部受前期洪涝灾害影响,产量略有下降,全国预计产量下滑910万吨。据天下粮仓预估,东三省预估减产1251万吨,与我们差异较大的是辽宁减产幅度。后续仍待上市后进一步验证。

2、各省情况

(1)吉林

台风对吉林影响史无前例。各地倒伏比例不一、灌浆程度差异也较大,主产区长春、松原影响最重,白城相对较轻,南部四平、公主岭地区倒伏不多,东部梅河口、磐石等地影响也较大。倒伏区域减产20-30%是主流预期,乳线进度在五-七成左右。具体而言,榆树、扶余、九台、农安、镇赉沿线倒伏比例在50%-80%,也是减产最为严重的地区;乾安、长岭、通榆、双辽沿线倒伏并不如预期严重。减产严重地区也是常年二等以上容重粮分布地区,这也带来今年新粮上市后期优质优价尤为突出。吉林面积基本稳定,单产初步预计减幅8%,折产量300万吨左右。

(2)黑龙江

台风对哈尔滨、绥化、大庆三地倒伏减产影响严重,远超当年布拉万的影响,倒伏比例超50%;东部鸡西、佳木斯、双鸭山、鹤岗等地好于预期,但田间整体积水多、上市进度延迟。绥化、齐齐哈尔等地大豆面积明显回升,台风对大豆影响不大。今年8、9月份黑龙江整体降雨超常年水平,灌浆后期主产区又遭遇台风影响,从单位面积粒数年度同比来看,全省减产幅度8%左右,考虑面积下滑因素,预计减产450万吨。

(3)蒙东

台风对蒙东影响有限,更多是今年6-7月份偏旱影响,通辽大部分地区有灌溉条件,属于常年水平。但兴安盟和呼伦贝尔市丘陵地区居多,受苗期旱情影响偏重,蒙东预计减产100万吨。

(4)辽宁

辽西地区受苗期干旱影响较重,但这部分地区十年九旱,占比权重较低。而铁岭和沈阳大部分地区的棒粒数较去年还有所恢复。整体预计全省产量下滑40万吨左右。

  图1:东北地区产量预估(万吨)

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  图2:东北地区天气回顾

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  图3:台风减产行情仍会持续发酵

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  图4:天下粮仓减产预估

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  来源:天下粮仓、路透、中国气象局、新闻整理、中粮期货研究院

3、其他因素

除了减产,今年收获成本也大幅增加,机收难度增加、成本翻倍,人工费用大幅抬升,上市进度延后超半个月。这也将进一步加剧基层农户的惜售心态。关注后期售粮进度。

自9月3-4号台风至今,盘面已走出300点行情。玉米快牛的行情基础仍是新作的年度缺口,市场多元主体看强后市进一步加剧了缺口的预期,12月前仍会是高位震荡偏强的格局。

  图5:新作玉米走势逻辑导图

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